DYOR原则：

引言：为什么在加密世界不能轻信任何人

«我在x.com上看到Elon Musk推荐了这个代币»。«我朋友说这是下一个Bitcoin»。«百万粉丝的YouTuber建议买入»。听起来熟悉吗？这正是大多数新手做出投资决策的方式——盲目相信他人意见，而不进行自己的研究。

结果可想而知：根据剑桥另类金融中心的研究，78%的加密散户投资者在第一年就亏损。主要原因不是市场波动，而是缺乏尽职调查（due diligence）。

DYOR（Do Your Own Research，自己做研究）不仅仅是加密社区的流行语。这是一种生存哲学，在这个行业中：

• 90%的新项目最终证明是骗局或死亡
• 网红收取推广费用（却不披露）
• 信息被操纵用于拉高出货
• 白皮书可能完全是虚构的
• 缺乏监管和投资者保护

加密投资者的黄金法则：如果你无法解释为什么要投资某个项目（不是«因为大家都在买»或«有人告诉我»），那么你的研究还不够充分。不要投资你不理解的东西。

什么是DYOR以及为什么它至关重要

定义与核心概念

DYOR（Do Your Own Research）——在做出投资决策前，自主分析和验证信息的原则，不盲目相信他人意见，即使他们看起来是专家或权威人士。

DYOR包含什么：

• 技术分析——研究项目的技术、代码、架构
• 基本面分析——代币经济学、团队、合作伙伴、市场
• 来源验证——核实声明、查找事实
• 批判性思维——识别操纵、逻辑错误
• 比较分析——与竞争对手进行评估
• 风险评估——了解风险及其可接受程度

为什么不能相信他人意见

原因1：利益冲突

大多数加密网红通过推广项目赚钱，却不披露这一点：

• YouTuber每个推广视频收费$5,000-50,000
• x.com网红每条推文收费$1,000-10,000
• Telegram频道从项目获得持续回扣
• 很多人持有代币并在推广后抛售（拉高出货）

原因2：专业能力不足

人气≠专业度。很多有影响力的加密博主：

• 没有技术教育背景
• 不阅读白皮书和代码
• 重复其他来源的信息
• 因为误解而得出错误结论
• 为算法而非质量优化内容

原因3：信息茧房和群体思维

• 社区形成对"自己"项目的偏见
• 批评意见被压制或忽视
• 创造共识的假象
• FOMO被群体狂热放大

原因4：操纵和协调攻击

• 拉盘群协调购买和推广
• 机器人发布虚假评论
• 加密媒体上的付费文章
• Astroturfing——人为制造"民间"支持

DYOR方法论：分步研究框架

阶段1：初步筛选（5-10分钟）

快速检查基本标准——过滤掉明显的垃圾项目。

 检查1：网站合法性

• 专业设计还是模板？
• 文本中有语法错误吗？
• 所有链接都能正常工作吗？
• 有联系信息吗？
• 域名何时注册？（whois.com）

 检查2：基本文档

• 有白皮书吗？
• 有路线图吗？
• 代币经济学有描述吗？
• 有技术文档吗？
• 如果没有——这是危险信号

 检查3：团队

• 团队是公开的还是匿名的？
• 能找到LinkedIn资料吗？
• 照片不是来自图库？
• 在行业内有往绩吗？

 检查4：社交媒体和活动

• 在x.com/Telegram/Discord上有活动吗？
• 活跃的社区还是机器人？
• 项目存在多久了？
• 定期更新还是静默？

 检查5：上市和声誉

• 在CoinGecko/CoinMarketCap上有吗？
• 在哪些交易所交易？
• x.com/Reddit上的评价如何？
• 有骗局警告吗？

阶段1结果：如果项目未通过2项以上检查——放弃它，不要浪费时间。

阶段2：白皮书分析（30-60分钟）

白皮书是项目的"宪法"。所有关键信息都应该在这里。

在白皮书中寻找什么：

1. 问题与解决方案

• 问题描述清晰吗？是真实的还是虚构的？
• 解决方案合理吗？真的需要区块链吗？
• 有产品市场契合度吗？谁会是用户？
• 独特性——与现有解决方案有何不同？

2. 技术细节

• 架构——系统如何构建是否清晰？
• 共识机制——PoW、PoS、DPoS还是其他？
• 可扩展性——TPS、延迟、三元悖论解决方案？
• 安全性——如何防御攻击？
• 互操作性——是否与其他区块链兼容？

3. 代币经济学

• 总供应量——总共有多少代币？
• 分配——谁获得多少？（团队、投资者、社区、储备）
• 锁仓——团队代币被锁定了吗？锁多久？
• 实用性——代币有什么用？真正的实用性还是只是投机？
• 通胀/通缩——发行、销毁机制
• 激励——持有者动机、质押

4. 路线图和里程碑

• 计划现实吗？还是承诺不可能的事？
• 具体日期还是模糊的"2024年Q3"？
• 过往成就——之前的承诺兑现了吗？
• 当前阶段——想法、MVP还是可用产品？

5. 团队和合作伙伴

• 团队经验——相关背景？
• 顾问——他们是谁，真的参与了吗？
• 投资者——谁投资了？VC的声誉？
• 合作伙伴——声称的合作是真实的吗？

白皮书中的危险信号：

• ❌ 从其他白皮书复制粘贴（通过抄袭检测器检查）
• ❌ 充斥流行词汇但缺乏具体内容（"AI驱动的区块链ML DeFi"）
• ❌ 不切实际的承诺（"保证100倍"）
• ❌ 缺乏技术细节（只有营销）
• ❌ 结构混乱、语法错误
• ❌ 团队持有超过40%的代币经济学
• ❌ 团队/顾问没有锁仓
• ❌ 代币实用性牵强

阶段3：技术分析（高级用户）

如果你能阅读代码——这是巨大的优势。如果不能——使用代理指标。

对于会编程的人：

 GitHub分析

• 有公开代码库吗？
• 提交活跃吗？（最近7天）
• 有多少贡献者？（1-2个——不好，10+——好）
• 代码质量（可读性、文档、测试）
• Issues和PR——团队如何响应？
• 是从哪里Fork的？（很多项目是现有项目的分叉）

 智能合约审计

• 合约在Etherscan上验证了吗？
• 通过审计了吗？（CertiK、PeckShield、OpenZeppelin）
• 阅读审计报告——发现了什么漏洞？
• 关键问题修复了吗？
• 检查函数：mint、burn、pause——谁有权限？

 链上指标

• 代币分布——前几大持有者
• 流动性——是否锁定？
• 交易量——真实的还是刷量交易？
• 地址活动——用户基础在增长吗？
• 通过TokenSniffer/Honeypot.is检查

对于不会编程的人：

 使用扫描工具

• TokenSniffer.com——自动合约分析
• RugDoc.io——检查跑路风险
• DexTools——代币和流动性分析
• BubbleMaps——可视化持有者之间的关联

 阅读审计报告

• 即使不理解代码，审计报告也会显示问题
• 关键/高严重性问题——一票否决
• 中/低——如果已修复则可接受
• 无审计——只用于实验性金额

 活动指标

• TVL（总锁仓价值）——用于DeFi协议
• DAU/MAU（日/月活跃用户）
• 交易数量——增长趋势？
• 独立地址——用户基础

阶段4：团队和合作伙伴验证（20-30分钟）

项目背后的人比技术更重要。优秀的团队可以拯救弱的想法，但弱的团队会毁掉出色的想法。

 LinkedIn资料验证

1. 在LinkedIn上搜索每个团队成员
2. 照片与网站上的一致吗？
3. 经验与声称的相符吗？
4. 有同事的背书吗？
5. 在行业中活跃吗（帖子、文章）？

 Google反向图片搜索

• 将团队成员的照片上传到Google图片
• 检查是否来自图库
• 是否从其他人那里盗用？
• 假团队经常使用库存图片

 X.COM/GitHub活动

• 团队成员有活跃的x.com账号吗？
• 发帖历史——在项目之前就参与社区了吗？
• 还是账号一个月前专门为项目创建的？
• GitHub贡献——真正的开发者？

 合作伙伴验证

• 不要相信网站上的Logo——很容易盗用
• 寻找官方合作公告
• 查看合作伙伴的x.com——他们提到该项目了吗？
• 直接联系——确认合作关系
• 如果"合作伙伴"不知道合作——骗局

 关键人物背景调查

• CEO/CTO有过往项目吗？
• 那些项目怎么样了？
• 在Google中搜索"姓名 + scam"、"姓名 + fraud"
• 检查Reddit、Bitcointalk——讨论
• 危险信号：失败或骗局项目的历史

阶段5：社区和情绪分析（15-20分钟）

健康的社区是合法性的指标。有毒或虚假的社区是危险信号。

 X.COM分析

• 粉丝/互动比例——10万粉丝但只有10个赞？机器人
• 讨论质量——有实质的问题还是垃圾信息"to the moon"？
• 批评——项目如何反应？建设性还是封禁？
• 网红提及——谁在谈论这个项目？

 Telegram/Discord检查

• 社区规模——与项目阶段相符吗？
• 活跃度——活跃对话还是死群？
• 管理员——建设性地回答问题吗？
• FUD处理——如何应对批评？
• 封禁政策——因为不方便的问题就封禁？不好

 Reddit/Bitcointalk情绪

• 搜索项目讨论
• 主流观点是什么？
• 有合理的批评吗？
• 还是只有付费推广？

 Google Trends和社交提及

• 兴趣增长还是下降？
• 热度与项目发展相匹配吗？
• 人为刷量可通过突然的峰值看出

健康社区的标志：

• ✅ 建设性的技术讨论
• ✅ 欢迎批判性问题
• ✅ 团队积极与社区互动
• ✅ 长期持有者，不只是短线交易者
• ✅ 有机增长，没有突然峰值

有毒/虚假社区的标志：

• ❌ 邪教式行为，不容忍批评
• ❌ 只有"何时起飞"和价格讨论
• ❌ 因不方便的问题封禁
• ❌ 机器人和假账号
• ❌ 到处激进推广

阶段6：竞争分析（30分钟）

项目不是孤立存在的。与竞争对手的比较显示了真实的机会。

 识别竞争对手

• 谁在解决同样的问题？
• 同一领域的直接竞争对手
• 间接竞争对手——替代方法

 比较表

 竞争优势评估

• 先发优势——谁先进入市场？
• 技术护城河——有独特技术吗？
• 网络效应——谁的用户更多？
• 生态系统——dApps、集成的成熟度
• 社区——忠诚度和规模
• 资金——发展资本的可获得性

 现实的成功机会评估

• 如果竞争对手在所有参数上都更强——为什么要投资？
• 如果有明显的优势——增长潜力
• "更好的技术"还不够——需要有通往采用的路径
• 抢占市场份额需要时间和资源

信息来源：在哪里寻找真相

第一层：一手来源（最可靠）

项目官方资源：

• 白皮书——概念的原始来源
• GitHub——真实代码和活动
• 官方博客——团队公告
• 文档——技术规范
• 审计报告——独立安全评估

区块链数据：

• Etherscan/BSCScan——客观的链上指标
• DeFiLlama——TVL和协议数据
• Dune Analytics——自定义仪表板
• Nansen——专业分析

第二层：二手来源（可验证）

研究平台：

• Messari——深度项目分析
• TokenTerminal——协议财务指标
• CoinGecko/CoinMarketCap——基本数据和排名
• Glassnode——Bitcoin/Ethereum链上分析

优质加密媒体：

• CoinDesk——行业新闻
• The Block——研究和分析
• Decrypt——教育内容
• Bankless——DeFi焦点
• Not Boring by Packy McCormick——战略分析

分析型x.com账号：

• @VitalikButerin——以太坊创始人的见解
• @hasufl——独立研究员
• @lawmaster——法律方面
• @adamscochran——宏观和策略
• @cobie——交易和市场

第三层：三手来源（谨慎使用）

使用但需验证：

• Reddit r/CryptoCurrency——多元观点，但噪音多
• YouTube加密频道——教育性的，但要检查利益冲突
• Telegram/Discord群组——快速信息，但推广多
• x.com加密社区——情绪，但有信息茧房

⚠️ 避免：

• ❌ 匿名Telegram"信号"群
• ❌ 没有往绩的付费"高级"群
• ❌ 推销"如何致富"课程的加密"大师"
• ❌ 拉高出货协调频道
• ❌ 明显付费评测的网站

批判性思维：如何不被操纵

常见认知偏差

1. 确认偏差

是什么：倾向于搜索、解读和记住确认已有信念的信息。

在加密中：买了代币→只寻找正面新闻，忽略危险信号。

如何对抗：

• 主动寻找反对投资的论据
• 扮演魔鬼代言人的角色
• 阅读项目批评，而不只是赞美文章
• 问自己："什么可能出错？"

2. FOMO（错失恐惧症）

是什么：看到别人赚钱时害怕错过机会。

在加密中："代币涨了500%，大家都在买，我要错过了！"

如何对抗：

• 24小时规则：不做冲动购买
• 记住：机会有成千上万，错过一个——会有另一个
• 大多数"100倍宝石"最终是-90%损失
• 如果"紧急购买"——这是操纵

3. 锚定效应

是什么：过度依赖最先获得的信息。

在加密中："代币曾是$100，现在是$10——便宜！"（忽略基本面已恶化）

如何对抗：

• 评估当前状态，而非过去价格
• ATH不意味着价格会回来
• 分析当前市值，而非代币价格

4. 从众效应

是什么："大家都在买，所以这是对的"。

在加密中：拉高出货正是利用这一点。

如何对抗：

• 群体经常犯错（尤其在顶部）
• 受欢迎≠质量
• "在别人恐惧时贪婪"
• 进行自己的分析，忽略炒作

5. 沉没成本谬误

是什么："我已经投了$5000，不能亏本离场"。

在加密中：持有濒死项目，希望恢复。

如何对抗：

• 过去的投入不应影响未来决策
• 问自己："我现在会以当前价格买入吗？"
• 如果答案是"不"——卖出
• 亏50%比亏100%好

识别操纵技术

技术1：制造人为稀缺

• "只有1000个白名单名额"
• "预售24小时后关闭"
• "限量版NFT"

现实：合法项目会给你时间做尽职调查。

技术2：社会证明操纵

• "10,000+投资者已加入"
• 虚假推荐和评论
• 购买的点赞和粉丝

验证：分析互动率，寻找真实评价。

技术3：权威利用

• "由[知名VC]支持"（无证据）
• "与[大公司]合作"（未确认）
• 来自网红的虚假背书

验证：寻找"合作伙伴"的官方公告。

技术4：复杂性烟幕

• 用技术术语过载
• "AI驱动的量子抗性zkSNARK协议"
• 目的——混淆你，让你不问问题

对策：如果你不能用简单的话解释——你不理解。不要投资。

投资前的控制问题

问自己这10个问题。如果3个以上回答"不"或"不知道"——不要投资：

1. 我能向12岁的孩子解释这个项目做什么吗？
2. 我理解代币为什么需要以及它的价值从哪里来吗？
3. 我知道谁是项目背后的人吗（真名和真人）？
4. 我完整阅读了白皮书吗？
5. 我在LinkedIn和Google上验证了团队吗？
6. 项目有可用产品或至少有MVP吗？
7. 我理解风险并准备好失去这些钱吗？
8. 我是因为分析还是因为FOMO而投资？
9. 这是我投资组合的5%以下吗？（对于高风险项目）
10. 如果代币下跌50%，我能安睡吗？

DYOR实战案例：分析假设项目

让我们以虚构项目"DecentraLend"（DeFi借贷协议）为例，完整分析整个过程。

步骤1：初步筛选

✅ 网站：专业设计，链接正常，无语法错误

✅ 文档：40页白皮书、技术文档、代币经济学论文

✅ 团队：8人，全部公开，LinkedIn资料活跃

✅ 社交媒体：x.com 15K粉丝，Telegram 8K成员，活跃

✅ 上市：有CoinGecko，在Uniswap和Gate.io交易

结论：通过基本检查，继续。

步骤2：白皮书分析

问题：现有借贷协议（Aave、Compound）抵押品选项有限，抵押率要求高（150-200%）。

解决方案：DecentraLend使用AI风险评估进行个性化抵押率（可靠借款人低至110%）。

技术：

• 修改后的Compound V3分叉
• 集成Chainlink预言机获取价格
• 用于信用评分的机器学习模型
• 多链（Ethereum、Polygon、Arbitrum）

代币经济学：

• 总供应量：100M DLT
• 团队（15%，4年锁定）
• 投资者（20%，2年锁定）
• 社区（40%，挖矿奖励）
• 国库（20%）
• 流动性（5%）

代币实用性：

• 治理（参数投票）
• 质押降低借款利率
• 费用折扣（10-30%）

路线图：

• 2024年Q1：主网上线 ✅（已完成）
• 2024年Q2：Polygon集成 ✅
• 2024年Q3：AI信用评分测试版（进行中）
• 2024年Q4：机构合作伙伴

⚠️ 注意事项：

• AI信用评分听起来雄心勃勃——有概念验证吗？
• 代币经济学还可以，但团队+投资者35%——偏多
• 代币实用性一般——治理不足以支撑价值

步骤3：技术分析

GitHub：

• ✅ 公开代码库
• ✅ 15个贡献者，提交活跃
• ✅ 代码有注释，有测试
• ⚠️ Compound分叉——非独特技术

审计：

• ✅ PeckShield审计（2024年3月）
• ✅ 0个关键，2个高危（已修复），5个中危
• ⚠️ AI模型未审计（链下）

链上指标：

• TVL：$12M（增长中）
• 独立用户：3,500
• 流动性锁定1年 ✅
• 前10持有者：28%供应量 ⚠️

TokenSniffer：85/100（良好分数）

步骤4：团队

CEO：John Smith

• ✅ LinkedIn：前Google工程师，10年经验
• ✅ GitHub：DeFi活跃贡献者
• ✅ x.com：5K粉丝，参与讨论
• ✅ 之前项目：2021年成功退出

CTO：Maria Garcia

• ✅ 斯坦福计算机科学博士
• ✅ ML和区块链发表论文
• ✅ 以太坊基金会贡献者

顾问：

• ⚠️ 2个知名人士，但没有活跃参与的证据
• 验证：他们的x.com没有提到DecentraLend

步骤5：竞争对手

分析：DecentraLend凭借AI创新有潜力，但与巨头竞争。上行空间大，风险也高。

最终评估

优点：

• ✅ 有往绩的强大团队
• ✅ 创新功能（AI评分）
• ✅ 成功的主网上线，TVL增长
• ✅ 通过审计
• ✅ 活跃社区

缺点：

• ⚠️ 与Aave/Compound激烈竞争
• ⚠️ AI模型未经验证（测试版）
• ⚠️ 团队/投资者持有35%代币
• ⚠️ 代币实用性不够强
• ⚠️ DeFi协议的TVL较小

决定：可以考虑小仓位（投资组合的1-3%）作为高风险/高回报的押注。监控AI功能发展。不适合作为核心持仓。

结论：DYOR是需要练习的技能

DYOR不是投资前的一次性行动。这是一种持续的批判性思维实践，会随着经验而发展。

最初的研究会花费数小时。随着时间推移，你会学会快速过滤垃圾，专注于优质项目。但永远不要完全跳过这个过程。

记住三个原则：

1. 默认怀疑。假设是骗局，直到证明不是。

2. 多个来源。一个意见不是意见。通过3个以上独立来源验证。

3. 准备犯错。即使最好的DYOR也不能保证成功。管理风险。

投入时间教育自己。花在DYOR上的每一小时都能节省数千美元的潜在损失。

在下一课，也是课程的最后一课中，我们将讨论加密货币中的匿名性和隐私——如何保护您的财务数据，以及为什么即使"没什么可隐藏的"，隐私也很重要。